昨夜今晨，全(quán)球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年(nián)8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒格出席伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦年度(dù)股东(dōng)大会(huì)的问答环节。

　　本次(cì)大会召开时的(de)宏观(guān)背景颇(pǒ)不平静：美国银行业动(dòng)荡不安，债务上限(xiàn)谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退的危险(xiǎn)边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大(dà)的机遇和风险，怀着(zhe)“朝圣(shèng)”心(xīn)态(tài)而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的(de)点评和投资(zī)智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒(sā)韦发布一(yī)季度(dù)财报显示，第一季(jì)度净利润355.04亿美(měi)元(yuán)，去(qù)年同期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿美元(yuán)，去年(nián)同期为(wèi)708.1亿美元(yuán)；第一(yī)季(jì)度投(tóu)资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去(qù)年同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲(fēi)特、芒格的重(zhòng)要(yào)观(guān)点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不(bù)全(quán)力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭后，监(jiān)管机构必须做出赔偿所有储户的决定，因(yīn)为不这样做可(kě)能会(huì)损害全球金融(róng)体系(xì)。

　　“这将是灾(zāi)难性的(de)，”巴菲特在回答一个问题(tí)时说，如果储户得(dé)不(bù)到补偿，它给美国(guó)经(jīng)济带(dài)来的后果无法想象。

bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译　　2.美国和(hé)中国发生冲突(tū)很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒(máng)格都认(rèn)为，中美关(guān)系紧张(zhāng)对两国会造成不必要的(de)伤(shāng)害。芒格(gé)说：“美国和(hé)中国发生冲(chōng)突是很愚(yú)蠢的(de)。我们应该做的(de)就(jiù)是和中国和睦(mù)相(xiāng)处(chù)。美国应该(gāi)与中国大量(liàng)开(kāi)展自由贸易。”巴菲特说，中美会有(yǒu)竞(jìng)争，但一直(zhí)都需要判断，如(rú)果没有(yǒu)对方回应，事(shì)情能有多大进步。两国都会有竞争力，都(dōu)可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲(fēi)特：过(guò)去几个(gè)月的波动可能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们(men)大部分的事业，在(zài)今年报告的(de)营收都会比去年较低(dī)，这(zhè)都是因(yīn)为(wèi)过去6个(gè)月经济(jì)的不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的(de)这(zhè)几个(gè)月公司都(dōu)经(jīng)历(lì)了很多(duō)的波动(dòng)，这可(kě)能是二战以来最厉害的一(yī)次(cì)，二战(zhàn)的时候我们没有(yǒu)办(bàn)法获得(dé)商品(pǐn)、货物，但是这一次的波(bō)动来自于另外一个(gè)地方，他们可能在过去的6个月中出现了存(cún)货过多的情况，这不(bù)是说好像失业率(lǜ)、就业率(lǜ)的(de)情况造(zào)成的(de)，但是现在的(de)经济环境在这六个月(yuè)已经非(fēi)常不一样了，而我们很多的经理人(rén)对于(yú)这种情况感(gǎn)觉到(dào)比较(jiào)惊讶，存货怎么会一下子那(nà)么(me)多卖不出去。现在我们才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第一(yī)季(jì)度净卖出(chū)104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说(shuō)，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出(chū)售(shòu)了价值132亿美(měi)元的股票，仅买(mǎi)入了28亿美(měi)元(yuán)。净卖出(chū)104亿美元股票(piào)。

　　这(zhè)些数据突显出(chū)，巴菲特和(hé)他的长期得(dé)力(lì)助手查理(lǐ)·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自今年年初(chū)以来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息和(hé)经济放缓，投(tóu)资(zī)者应该(gāi)降(jiàng)低(dī)对(duì)股市回报的预(yù)期。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)对自己的企业(yè)做出了(le)悲观的预测：好(hǎo)日子可能已经结(jié)束。这位亿万富(fù)翁投资者预计(jì)，随着(zhe)经济低迷(mí)放缓(huǎn)，伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦公司(sī)大(dà)部分业务的收(shōu)益今(jīn)年将下(xià)降。因为在过去6个月(yuè)左(zuǒ)右的时间里，美国经(jīng)济的“令人(rén)难以置信的增长时期”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔经常被视为经济健康状况的代(dài)表，因为其(qí)业(yè)务(wù)范(fàn)围广泛(fàn)，从铁路(lù)到(dào)电力公(gōng)用事业(yè)和零售。巴菲特曾表示，伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦公司的成功归功(gōng)于过去几十年(nián)美国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调(diào)：接班(bān)人(rén)是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，但他还会(huì)与(yǔ)贾(jiǎ)恩一起协商，做(zuò)最后(hòu)的决策。公司传(chuán)承在执行上并(bìng)不是这么简(jiǎn)单，管(guǎn)理伯(bó)克希尔可能不仅需要现(xiàn)在的这五个下(xià)一代领导人，而是更多有能力(lì)的人。如果(guǒ)他们不能处理得(dé)当的(de)话，他就不会将伯克希尔交给他们。他还补(bǔ)充，每(měi)一(yī)个公司的情况都不一(yī)样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克希尔(ěr)内(nèi)部(bù)都很支(zhī)持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱(qián)

　　有投资者(zhě)提问：美联储现有的资产(chǎn)负债表(biǎo)规模是(shì)否令你(nǐ)担忧？

　　巴(bā)菲特表称(chēng)他不担心美联储，支持美联储压低通胀率的使命，他也不担心美联储的资(zī)产负债表(biǎo)，尽管打(dǎ)趣称“那是一(yī)个很大的数字，而我喜欢(huān)看这些大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美(měi)联储资产(chǎn)负债表(biǎo)从8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万(wàn)亿美元，就让他(tā)想到一句(jù)话“现金(jīn)永(yǒng)远不是(shì)垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通(tōng)胀(zhàng)暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美国所(suǒ)经历的那样。对此(cǐ)芒格也持相同观(guān)点，称如果靠(kào)不断印(yìn)钱来解决短(duǎn)期问题将会有负面的后果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美(měi)国没有其他地方可以(yǐ)像二叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么(me)多石油储备。不过页岩油井的衰败(bài)也(yě)很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许(xǔ)一(yī)年(nián)或者一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常(cháng)喜(xǐ)欢西方石油的管理层(céng)，对他们也很熟悉。西(xī)方石油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希尔并(bìng)不(bù)会购买(mǎi)西(xī)方石油的控股权，管(guǎn)理层已经很棒了。未来不确定是否会继续(xù)购买更多石(shí)油公司的股票，但对(duì)现在持(chí)股(gǔ)量很满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没(méi)有货币能取(qǔ)代(dài)美元的储备货币地(dì)位

　　有投资者提问：美国(guó)大批发债(zhài)，美联储让债务货币化(huà)，中国(guó)巴西沙特(tè)等都在与(yǔ)美元脱钩，在这(zhè)种环(huán)境下(xià)，美(měi)元(yuán)的货币(bì)储备地位(wèi)何bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译时会(huì)受威胁？

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，没有取(qǔ)代美(měi)元储备货(huò)币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美联储主席(xí)鲍威尔更了(le)解形(xíng)势，但他无法控(kòng)制财政政策(cè)。谁都不知道(dào)，一(yī)种(zhǒng)纸(zhǐ)币能(néng)坚持(chí)用多久才会失控，尤其是(shì)在这(zhè)种货币是全(quán)球储备货币的(de)时(shí)候。

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，美国要大举印(yìn)钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货币太多，一旦(dàn)把(bǎ)通胀的精灵从(cóng)瓶子里放(fàng)出来，就很难恢(huī)复，人(rén)们(men)会对货币失去(qù)信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什么结果，反正(zhèng)不会是好结(jié)果。现(xiàn)在(zài)（大量(liàng)发债）是(shì)一个非常政治化的决策(cè)。

　　芒(máng)格说，在某些时候，通过(guò)印(yìn)钞(chāo)赢得(dé)选(xuǎn)票(piào)会(huì)适(shì)得其反(fǎn)。芒格在提到日(rì)本(běn)的货(huò)币(bì)政策和财政政(zhèng)策(cè)时说，日本用日(rì)元做(zuò)了些奇怪的事。对于日本实施的经济政(zhèng)策，日本人应(yīng)该接受(shòu)并作(zuò)出应对。巴菲特补充说(shuō)，如果(guǒ)日元是储备货币，那(nà)些事不可能发生(shēng)。巴菲特(tè)说，他(tā)佩服日本，日本(běn)有一个更(gèng)有凝(níng)聚力的社会(huì)，但美国不应该(gāi)效仿日本。不断(duàn)印(yìn)钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续(xù)低迷，国家研究启动(dòng)第二批(pī)中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年(nián)以来，在供大(dà)于需的市场格局下，我(wǒ)国(guó)生(shēng)猪价(jià)格整(zhěng)体偏弱运行(xíng)，期间最(zuì)高(gāo)仅涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤，最(zuì)低跌至(zhì)14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过(guò)后的猪价走势(shì)，记(jì)者查询上甲数据梳理发现(xiàn)，2月中(zhōng)旬至(zhì)3月初期(qī)间(jiān)，生(shēng)猪价格曾出现一波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤(jīn)后再(zài)次振荡下跌，直至4月17日跌(diē)至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在五一假期前(qián)又略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近期生猪价格低位运(yùn)行的情况(kuàng)下(xià)，国家发改委于5月5日(rì)下午发布最新研究(jiū)收储的(de)公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比(bǐ)价为(wèi)5.21：1，处(chù)于(yú)过(guò)度(dù)下跌(diē)二级预(yù)警区(qū)间。根(gēn)据(jù)《完善政府猪肉储(chǔ)备调节(jié)机制 做好猪肉(ròu)市(shì)场保供稳价工作(zuò)预案》规定，国(guó)家(jiā)发改委(wěi)会(huì)同有关部门研(yán)究适时启动(dòng)年内第(dì)二批中央冻猪肉(ròu)储备收储工(gōng)作，推(tuī)动生猪价格(gé)尽快回归合理(lǐ)区间。

　　在国家(jiā)发改(gǎi)委发声后(hòu)，生猪期(qī)货(huò)市(shì)场(chǎng)预期走强，应声上涨。截(jié)至5月5日下午收(shōu)盘，生猪期(qī)货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生猪现货市场(chǎng)整体延续振荡(dàng)下跌走势(shì)，价格无太大起色(sè)。徽商期货生(shēng)猪分(fēn)析(xībushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)师尉(wèi)秀接受期(qī)货日报记者(zhě)采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏(lán)心态增(zēng)强，利空生猪价(jià)格，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随(suí)后(hòu)进入4月中下旬(xún)后，在相对较低的猪(zhū)价下(xià)，市场心(xīn)态开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘增(zēng)加(jiā)，支撑价格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势也(yě)刺激贸易商从(cóng)进口(kǒu)肉采购转向(xiàng)对国内(nèi)冻品猪肉采购(gòu)，支撑屠(tú)宰企业分(fēn)割(gē)入库意愿加(jiā)大，再叠(dié)加月底逢(féng)五(wǔ)一假期备货，猪(zhū)肉终端需求(qiú)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高的成本导致生猪二(èr)育入(rù)场(chǎng)转(zhuǎn)为(wèi)谨(jǐn)慎，屠(tú)企分割(gē)比例也(yě)有(yǒu)开收敛(liǎn)，叠加月末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月(yuè)末价格再次回落(luò)，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说。

　　而五一小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)期间，虽有节假日(rì)提(tí)振(zhèn)，但生猪现货(huò)价格平均也仅(jǐn)有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态(tài)势。申(shēn)银万国期货农产品(pǐn)高级分(fēn)析师徐(xú)盛告诉记者，目前生猪(zhū)处于需求(qiú)淡季，同时五一节前各养殖类上(shàng)市公(gōng)司(sī)公(gōng)布一季(jì)报显示其经(jīng)营数据纷纷亏(kuī)损，若猪(zhū)价(jià)长期维(wéi)持低迷，养(yǎng)殖企业超预期去产能将对行业的发展不(bù)利(lì)，容易导(dǎo)致(zhì)猪价的大起大落(luò)。在(zài)这个节点，国家发改委宣布收储，可以看出国(guó)家对生猪养殖行业(yè)健康发展的重视与呵护，有助(zhù)于(yú)提振市场(chǎng)信心(xīn)。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本(běn)周五生猪期(qī)货盘(pán)面随(suí)即(jí)作出反应走多。从收储本身看，不会带来(lái)实质(zhì)性生猪需求的增长。不过，倘若收储调控(kòng)长期(qī)密(mì)集执行，叠加二育等利多因素(sù)共(gòng)振，或会(huì)给市场带(dài)来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日(rì)过(guò)后，尉秀告诉记者，因生猪终端需(xū)求缺乏(fá)实质性利好，短期内猪价或(huò)延续(xù)低位区(qū)间振荡走(zǒu)势(shì)。

　　具体从生猪需(xū)求端看(kàn)，尉(wèi)秀(xiù)表示，参考2020年至2022年(nián)的(de)屠宰数据，每年5月宰量均(jūn)有不同程(chéng)度的提升，但(dàn)也非(fēi)猪肉季节性消费旺季。

　　从供(gōng)给端看，据国家统计局最新(xīn)数据(jù)，截至今年一季度，全国(guó)生(shēng)猪出栏(lán)1.99亿(yì)头，同比增长(zhǎng)1.7％，出(chū)栏量处于近(jìn)五年同期高位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉(sù)记(jì)者，虽然今年(nián)一季度生猪存栏环比出现下跌，但同比依(yī)旧增长(zhǎng)，并处于近9年同(tóng)期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪(zhū)产能变化(huà)来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，据农业部监测，2023开(kāi)年(nián)以来，国(guó)内能繁(fán)母猪存(cún)栏已连续三个(gè)月下降，但下降(jiàng)幅(fú)度相当有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母猪(zhū)存栏量为4305万(wàn)头，环比(bǐ)下(xià)跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控(kòng)目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能(néng)繁母(mǔ)猪存栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不(bù)同口径的统计数(shù)据可(kě)以看出，生猪产能有继续回(huí)调走势，但截至3月降幅均有(yǒu)限。综合来看，当下(xià)产(chǎn)能基础依旧稳固，生猪(zhū)供应(yīng)充盈(yíng)，并(bìng)没有出现能够驱动(dòng)周期上行(xíng)趋势的(de)力量。”

　　展望(wàng)5月(yuè)猪(zhū)价，在(zài)尉秀看(kàn)来(lái)，伴随着猪价再(zài)次阶段性走低，二育(yù)补栏(lán)或(huò)会再次进场，带动猪价走高；但今年二次育(yù)肥进出场节奏切换加快，需(xū)关注进出场节奏对猪价的带动。此(cǐ)外受冬(dōng)季猪病(bìng)等影响，今(jīn)年2-3月(yuè)有比较明显的小体重猪急抛，出(chū)栏(lán)量的提前透(tòu)支将在(zài)6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘(pán)面的利多影响或许在5月份有体现。总(zǒng)的(de)来看(kàn)，5月猪(zhū)价价格重(zhòng)心或(huò)高于4月，建议继(jì)续重(zhòng)点关注(zhù)二次育肥、冻品入库(kù)及收储(chǔ)带来(lái)的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖板块研(yán)究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高(gāo)位，并高于去(qù)年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以(yǐ)上，反映上游大猪仍在释放之中，二育(yù)增加(jiā)导(dǎo)致大猪仍有阶段性出栏压力。尤(yóu)其去(qù)年6月份以(yǐ)来能繁母猪环比增加(jiā)带来的生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)在5月份可能继续保持(chí)惯(guàn)性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步(bù)过(guò)度至(zhì)季节性(xìng)旺季，因此生猪(zhū)近端现货价格大概(gài)率已在慢慢接近底部。

　　中长期来(lái)看(kàn)，尉(wèi)秀表(biǎo)示，下半年(nián)是(shì)生猪需求(qiú)的旺季，叠加能(néng)繁(fán)母猪的调减(jiǎn)在(zài)下半年会有一定程度的体现，价格重心或高于上(shàng)半(bàn)年，2023年全(quán)年猪价(jià)的高点(diǎn)有(yǒu)望(wàng)在下半(bàn)年形成。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)，上半年生(shēng)猪供应压(yā)力最大的时间点(diǎn)有望逐步过去(qù)，叠加经济(jì)复苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏(lán)的(de)损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复(fù)后下方(fāng)现货价(jià)格(gé)空间有(yǒu)限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年(nián)生猪养殖利(lì)润偏高，能(néng)繁(fán)母猪存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体(tǐ)供应有望逐步增加，全(quán)年(nián)猪价(jià)重心仍将低(dī)于2022年，交易节奏(zòu)的把(bǎ)握将更(gèng)为关键。”徐盛(shèng)建议(yì)，长期投(tóu)资者可以在(zài)养猪成本一带(dài)逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等(děng)反弹(dàn)后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志表示，当前生猪(zhū)期货2305合约期(qī)现已在逐步回归(guī)，2307及(jí)2309合约对(duì)2305旺季升水扩大，由于(yú)生猪期价(jià)目(mù)前整体估值不高，后(hòu)续(xù)在收储加(jiā)持下，期(qī)价存在(zài)继续往上修(xiū)复(fù)的空间。建议投资者(zhě)在交易上可(kě)从单边转为(wèi)观望(wàng)，边际上警惕饲料养殖板块(kuài)集体估值下(xià)移带来的系统性(xìng)风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译