一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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