随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份knocked什么意思，knocking什么意思、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以knocked什么意思，knocking什么意思在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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