来源(yuán)：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经济工作。今年(nián)以来，经济增长好于预期。不过当前(qián)经济恢复(fù)性(xìng)好转，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足。所(suǒ)以，稳增长(zhǎng)基调(diào)延续，短期政策不太可能转(zhuǎn)向(xiàng)收紧，但是(shì)面对高(gāo)质量发展(zhǎn)要求，也(yě)没增量刺激政策(cè)。未来扩大需求主要依靠自发修复消费(fèi)，主动(dòng)稳定投资。此外(wài)，产业政(zhèng)策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风(fēng)险(xiǎn)仍然是重点任务。整体(tǐ)看(kàn)，二(èr)季度经济修(xiū)复速(sù)度或(huò)将(jiāng)放缓，政策相对(duì)克(kè)制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首(shǒu)先强调了(le)今(jīn)年(nián)的(de)成绩，即“经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)”。从一(yī)季度公布的(de)数(shù)据看，确(què)实好于去年(nián)四季度时的预期。但随后会议也提到(dào)“经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　我们的(de)理解是，一季(jì)度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改(gǎi)善，但距离疫情之前2019年的6％附近(jìn)的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政(zhèng)策(cè)呵护(hù)。尤其是一(yī)季度降准后(hòu)，就业压力仍然存在，我(wǒ)们(men)认为(wèi)政策短期不(bù)会转向收紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩大(dà)需求(qiú)”是当前经济持续回升(shēng)向好的关键所在。

　　2

　　一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽稳增长：也没增量刺激

　　面对高质(zhì)量(liàng)的(de)发展要求，会议强调经(jīng)济要实现(xiàn)“质的(de)有(yǒu)效(xiào)提升”和“量的合理增(zēng)长”。这一点和去年(nián)经济工(gōng)作会(huì)议精(jīng)神一致。这也意味着(zhe)稳增长不会通过强刺激的方式，而是统(tǒng)筹(chóu)推(tuī)动“经(jīng)济运行持(chí)续好转(zhuǎn)”、“内生动力(lì)持续增强(qiáng)”、“社会预期持续(xù)改(gǎi)善”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对(duì)于(yú)稳(wěn)增长的方式，会议要求“把发(fā)挥政策效力和激(jī)发(fā)经营主(zhǔ)体活力结(jié)合起来”。我们的理(lǐ)解(jiě)是，下一阶段更多(duō)通(tōng)过激发市场化的力量去推(tuī)动经济(jì)修(xiū)复，通(tōng)过改革开放的方(fāng)式(shì)激发高质量的(de)增(zēng)长。所(suǒ)以(yǐ)会议指出，要坚持(chí)“两个毫不(bù)动(dòng)摇”，破除影(yǐng)响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒(lěi)。各类企业都要依法合(hé)规经营。要下决心从根(gēn)本(běn)上解决(jué)企业账(zhàng)款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限，主要还(hái)是以(yǐ)提(tí)振(zhèn)信心和预期、激发活力为主要手段，让经济自发的内(nèi)生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修复消(xiāo)费(fèi)，主(zhǔ)动稳定投资(zī)

　　会(huì)议提出，积(jī)极的财(cái)政政策要(yào)“加力提效”，稳健的货币政策(cè)要“精准有力”，延(yán)续(xù)了(le)去年(nián一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)12月会议的表述。对于政策(cè)的要(yào)求，本次会议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月(yuè)会(huì)议的相关表(biǎo)述是“加强各(gè)类政(zhèng)策协调配合(hé)”，这说明扩(kuò)大(dà)需求是未来的政策(cè)重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费。“要多渠道(dào)增(zēng)加城(chéng)乡居民收入(rù)，改(gǎi)善消费环(huán)境，促进(jìn)文化旅游等服务消费”。提(tí)高消费，主(zhǔ)要还是靠居民(mín)劳动(dòng)收(shōu)入的(de)自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动稳增长(zhǎng)的(de)重点。会议提(tí)到，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸(xī)引外商(shāng)投资放在更加重要的位置，稳住外(wài)贸外资基(jī)本盘。要支(zhī)持有(yǒu)条件(jiàn)的自(zì)贸试验区和(hé)自(zì)由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试。

　　4

　　产(chǎn一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)业发展：看重(zhòng)实体(tǐ)经济

　　会议(yì)强调，加快建设(shè)现(xiàn)代化产业体(tǐ)系要以“实体经济”为支撑。我们的理(lǐ)解是，产业政策的重点是“实(shí)体经济(jì)”，这里的(de)实(shí)体(tǐ)经济并(bìng)不(bù)是整个GDP，而(ér)是和“虚(xū)拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会(huì)议明确“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造”。会议指出“要(yào)重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重视防范风险”。我(wǒ)们认为，人(rén)工智能(néng)发展到一(yī)定程度，监(jiān)管(guǎn)措施也必然(rán)会跟上。此外，在(zài)互联(lián)网领域，要(yào)推动平台(tái)企业规范健康发展，鼓(gǔ)励头(tóu)部平台(tái)企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风(fēng)险也(yě)是(shì)重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行(xíng)、保险和信托(tuō)机构(gòu)改革化险工(gōng)作”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工作”；“要(yào)加(jiā)强地方政(zhèng)府债务(wù)管理，严控新增隐性(xìng)债务”。我们认为，房地产(chǎn)产业链、中小金融机构的风(fēng)险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势所趋(qū)，地方债务的风险也需要(yào)化(huà)解。所(suǒ)以今年(nián)和(hé)去年最大的(de)不同是(shì)疫情影响(xiǎng)减(jiǎn)弱，其他(tā)方面的经济(jì)问(wèn)题(tí)依然是(shì)存在的。

　　整(zhěng)体看，二季度经济修(xiū)复速(sù)度或(huò)将(jiāng)放缓，政策相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽