AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的(de)是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大(dà)派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示(shì)，人工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的(de)生活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展(zhǎn)，需(xū)要建立完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安(ān)全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵(guì)重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的(de)观(guān)点时(shí)，他针对(duì)半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模(mó)的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数(shù)字(zì)化的重要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的(de)估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首(shǒu)次利用(yòng)人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能(néng)云(yún)接(jiē)入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极(jí)参与布(bù)局(jú)，其中，除(chú)了(le)科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一(yī)季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特(tè)别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算实新能源新材(cái)料基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将构(gòu)成未来(lái)社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他(tā)在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品质生活(huó)在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层的(de)通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间较(jiào)大、持续(xù)时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调(diào)整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来的相关产业趋(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技(jì)史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术(shù)的应用和(hé)普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行(xíng)情面前保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标。

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