美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行此后表示(shì)，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集(jí)型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物(wù)医(yī)学(xué)初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一(yī)共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示(shì)将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市波(bō)动(dòng)已引(yǐn)起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后(hòu)不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一(yī)定(dìng)冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高健告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务(wù)上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪(刚结婚是不是会天天做xù)是否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼(bī)近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已(yǐ)经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一刚结婚是不是会天天做段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥刚结婚是不是会天天做青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡季(jì)，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加工差下(xià)装置开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际(jì)检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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