近日，国内(nèi)上市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季报。在一(yī)季度商品市场整体(tǐ)下跌的(de)背(bèi)景(jǐng)下，4只公募(mù)商品期货基金也(yě)表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值(zhí)得注意的(de)是，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份(fèn)额在(zài)报告期内增形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度(dù)，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润(rùn)有何区别(bié)？4只公募商品期(qī)货基(jī)金在(zài)一(yī)季报中均提及(jí)，本期已实现(xiàn)收益指基金(jīn)本期利息(xī)收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关费用(yòng)和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净(jìng)值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语期货ETF资(zī)产净值(zhí)分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面(miàn)，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货(huò)ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者(zhě)的偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基(jī)金均受(shòu)到净申购。截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF份额(é)较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主要原(yuán)因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次(cì)，国内现货供应(yīng)相对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大(dà)；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养(yǎng)殖(zhí)产(chǎn)品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一(yī)般(bān)是豆粕需求淡(dàn)季(jì)，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续下行(xíng)，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和(hé)运作(zuò)分(fēn)析，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金较白银表现(xiàn)形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语更为强(qiáng)势(shì)，金(jīn)银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工业(yè)属(shǔ)性及(jí)美联储(chǔ)加息(xī)预期升温影(yǐng)响，白(bái)银(yín)表现出(chū)更高(gāo)的波(bō)动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要是欧美(měi)银行业(yè)出现(xiàn)流动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场(chǎng)对(duì)于美联储的加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退(tuì)担忧继续(xù)主导贵金属(shǔ)行(xíng)情(qíng)，同(tóng)时也需(xū)关注突发地缘(yuán)政治(zhì)、金融(róng)体系的(de)流(liú)动性风险、新兴(xīng)经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放(fàng)缓，点阵图(tú)显示美(měi)联储今(jīn)年(nián)或还有(yǒu)一(yī)次加息。随着美(měi)国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境(jìng)对贵(guì)金属相对有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑到(dào)白银的(de)高弹(dàn)性及金银(yín)比价的相(xiāng)对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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