财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹(dàn)，据(jù)上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(s拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗huǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的(de)排产(chǎn)预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部(bù)反转，目前仍(réng)难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的(de)中国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期(qī)，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月(yuè)度(dù)采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的(de)集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化(huà)带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端(duān)材(cái)料回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材(cái)料到电池(chí)，再(zài)到下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且(qiě)具(jù)有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并(bìng)不是(shì)一个(gè)下(xià)游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收(shōu)入7亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局的新(xīn)公(gōng拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗)司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的(de)两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗业。它们去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优(yōu)的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划(huà)投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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