一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比(bǐ)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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