今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场“压千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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