AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还(hái)是(shì)价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认(rèn)可(kě)A关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗I所(suǒ)带(dài)来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也(yě)应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的(de)核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意(yì)识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人(rén)工(gōng)智能深度(dù)融合(hé)，也会(huì)给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的(de)估值(zhí)都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗工智能(néng)完(wán)成季报(bào)，也显示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极参(cān)与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可(kě)以看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年(nián)下(xià)半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十(shí)年(nián)为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极(jí)的(de)一(yī)派(pài)。他在一季(jì)报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)版块带动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化的(de)行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点布(bù)局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板块(kuài)。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的(de)通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更加(jiā)重视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布(bù)局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年(nián)市场(chǎng)高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同(tóng)去年(nián)三季度(dù)半导(dǎo)体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去(qù)年(nián)三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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