财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资方向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大(dà)模型以及相(xiāng)关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们(九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示men)对(duì)于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适(shì)合在(zài)这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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