大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制造业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的(de)预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性(xì告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗ng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化(huà)同告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的(de)第五次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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