金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗)高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗境内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机(jī)构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易(yì)或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务(微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗wù)范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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