近日(rì)，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告(gào)知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加(jiā)对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng浙k是浙江哪个城市的)古(gǔ)某焦企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区(qū)、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期浙k是浙江哪个城市的未(wèi)变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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