昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元(yu海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少án)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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