大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束(shù)了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(tuì)风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗ong>

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗rong>5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的(de)美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起