在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们(men)并(bìng)没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷(mí)时(shí)爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平(píng)。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对(duì)周期(qī)性公司(sī)(这些公司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期(qī)股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置资产的(de)计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最(zuì)能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已降(jiàng)至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预(yù)期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报也(yě)提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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