原本被视(shì)为极其艰(jiān)难的2022年，白酒(jiǔ)上市企业(yè)却又一次集体(tǐ)刷高了(le)业绩(jì)。

　　目前(qián)，20家A股(gǔ)白(bái)酒上市企业2022年年(nián)报及2023Q1财报已经披露(lù)完毕，整体来看，稳健增(zēng)长依然是白(bái)酒行业主旋律。20家上市(shì)白酒企业营收总计3563.45亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.12％，净(jìng)利润(rùn)实现1305亿(yì)元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅(máo)台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头(tóu)部(bù)企(qǐ)业营收净利再(zài)创新高，14家白酒上市企业营收取(qǔ)得了两位数增长。在打(dǎ)响疫(yì)情后首个春节动销战后，今年一季度白酒(jiǔ)业(yè)普遍实现“开门红(hóng)”，2023Q1财报(bào)显示15家企业拿(ná)下(xià)两(liǎng)位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外部环境对白酒造成了不可忽视的影(yǐng)响，穿(chuān)透最新的业绩来看，头(tóu)部酒企(qǐ)的抗(kàng)压能(néng)力足够强(qiáng)大，经(jīng)营稳定，且(qiě)引导(dǎo)行业结构(gòu)性增(zēng)长。但随着(zhe)白酒行业集中度提升，头部(bù)酒企持续向前，非名酒品(pǐn)牌难以望其(qí)项背，因此圈地(dì)“内卷”。此起(qǐ)彼伏(fú)间(jiān)，正处于新一轮调整周(zhōu)期的白酒行业(yè)，分化(huà)加剧(jù)。而今年，白酒(jiǔ)企(qǐ)业的一个共(gòng)同主(zhǔ)题(tí)是去库存，谁(shuí)快谁就会占得先手。

　　卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗ng>白酒结(jié)构(gòu)性增(zēng)长，强者恒强

　　根据中国(guó)酒业(yè)协(xié)会(huì)公布(bù)的(de)数据，2022年白酒(jiǔ)行业营收6626.05亿元(yuán)，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)29.4％。这当中，20家白酒上市企业(yè)营收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看(kàn)，白酒结构性增长的表(biǎo)现之一是(shì)优势品牌正在持续拥(yōng)抱红利。白(bái)酒(ji卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗ǔ)产量、销(xiāo)量已经连(lián)续多年下降，行业(yè)集中度(dù)不断(duàn)提升，存(cún)量竞(jìng)争格局下企业间(jiān)挤压式竞争(zhēng)已经临(lín)近(jìn)赛点。

　　这样的业态促使白酒行(xíng)业内部强者恒强，“名酒时代”背景下，头部酒企成(chéng)为产业经济增长的主(zhǔ)要动力。年报显示，头部(bù)名酒企(qǐ)业基本保持(chí)了两(liǎng)位数(shù)增(zēng)长，20家白(bái)酒上市(shì)企业营(yíng)收3563.45亿元(yuán)，营收榜前六就贡献(xiàn)了近3000亿元，占比超80％；前(qián)五强净利润也(yě)在2022年首次(cì)突破千亿大关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收(shōu)1275.54亿元，同(tóng)比(bǐ)增长16.53％；净利润627.16亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让(ràng)，2022年(nián)营收739.69亿(yì)元，同(tóng)比增长11.72％；归母(mǔ)净利润266.91亿(yì)元，同比增(zēng)长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归(guī)母净利润125.42亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国食(shí)品产(chǎn)业分析师朱丹(dān)蓬(péng)告(gào)诉钛媒体APP，“名(míng)优酒(jiǔ)保(bǎo)持了良性的增长(zhǎng)，疫情放开(kāi)后消费(fèi)场景的多元化，对于中国(guó)白酒的复兴(xīng)是一个(gè)非常好的(de)加持。”

　　白(bái)酒结构性(xìng)增长(zhǎng)的另一个特征是(shì)，在(zài)过去取得了(le)稳定增长和快速发展的企业，基(jī)本形成了中高端驱动(dòng)增长(zhǎng)的发展模式，这在年报中得以体现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒、古井(jǐng)贡(gòng)、迎驾、舍得等，产品(pǐn)上除高端一如既往强势(shì)以(yǐ)外，其中(zhōng)高端产(chǎn)品销量都以(yǐ)超两位(wèi)数的涨幅增(zēng)长(zhǎng)。头部(bù)品牌产品线全价格带布局，二(èr)三(sān)线品牌聚焦中高(gāo)端，白酒产(chǎn)业不约(yuē)而(ér)同都在进行产品结构优化。

　　也正是因为产品结构(gòu)优化的需要，白酒技改扩产推动了各(gè)酒(jiǔ)企、产(chǎn)区的优质(zhì)产(chǎn)能(néng)的释放。20家上市企业中，贵州茅台、五粮液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍(shě)得(dé)酒业（600702.SH）、水井坊(fāng)（600779.SH）7家(jiā)公(gōng)布了实施技改、产能扩建等项目(mù)，这(zhè)些都是企业为持续保(bǎo)持结(jié)构性增长(zhǎng)做准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒体(tǐ)APP，“‘马太效应’下，头部酒(jiǔ)企(qǐ)会(huì)持续走(zǒu)强，并且利用(yòng)自(zì)身(shēn)的品(pǐn)牌与品(pǐn)质(zhì)优势(shì)，进一步挤压非(fēi)名(míng)酒市场(chǎng)，而基(jī)于品类(lèi)和产品的(de)名酒格局(jú)很快形成，中国酒业(yè)进入寡(guǎ)头化时(shí)代。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒承压(yā)

　　白(bái)酒行业数据显示，相比较疫情前的2019年，2022年白酒(jiǔ)产业(yè)销售(shòu)收入(rù)累(lèi)计增(zēng)长5％，利润累(lèi)计(jì)增长了71％。透过2022年白酒上市(shì)企业财报发现，除头(tóu)部酒(jiǔ)企强者恒强外，二三线(xiàn)品牌正(zhèng)在加(jiā)速(sù)分(fēn)化(huà)。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理发现，2019年(nián)20家上市企业中，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分别是(shì)老白(bái)干(gàn)酒（600559.SH）、今(jīn)世缘(yuán)和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动(dòng)为2家，分别是(shì)今世缘、口子窖(jiào)；2021年(nián)上升到(dào)6家，为今世(shì)缘(yuán)、口(kǒu)子窖(jiào)、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则(zé)进一步变成7家，在前一年的6家基础上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中(zhōng)，今世(shì)缘、舍得、迎驾贡、口(kǒu)子窖四家企业规模来到(dào)50-80亿元之间，隶(lì)属(shǔ)苏酒板块、川(chuān)酒板块、徽(huī)酒(jiǔ)板块的二级梯队，都是(shì)在各自省内有(yǒu)一定话(huà)语权、有较大市场规(guī)模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼(bǐ)伏的竞争，也推动(dòng)了二级梯(tī)队的分化加速(sù)。蔡学飞向钛媒体APP表示(shì)，“二三线酒(jiǔ)企(qǐ)分化加剧，要(yào)么像(xiàng)古井贡酒那样完成产(chǎn)品升级和(hé)全国(guó)化布局，挤进一线(xiàn)市(shì)场(chǎng)，要么就会像皇台(tái)一般衰败萎缩。”

　　如是(shì)所(suǒ)言，年报显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金(jīn)流(liú)的下(xià)降，录得(dé)亏(kuī)损。

　　2023一季报也能说明问(wèn)题。举例而言，今年(nián)一季度(dù)酒鬼酒(jiǔ)实现营(yíng)收9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿元(yuán)，下降(jiàng)42.38％。至于下滑原因，酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒在财报中表示是因为去年同期基数(shù)较(jiào)高，以及公司主动进行了策略调整导致。

　　另(lìng)一(yī)典型是安徽酒企金种子，在省内“内(nèi)卷”和名酒(jiǔ)“高(gāo)压”双(shuāng)重挤压下，其(qí)业(yè)务体量(liàng)和利润(rùn)出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其(qí)营收分(fēn)别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长(zhǎng)有限，但(dàn)净(jìng)利润在2019年、2021年、2022年均为(wèi)亏损。2023Q1归(guī)母净利润更(gèng)是(shì)下(xià)降了(le)228％。对此，金种子在年报中归咎(jiù)于品牌、营(yíng)销、渠道(dào)等多方面因素。

　　高库存仍是行业(yè)性问题 白酒(jiǔ)亟(jí)需新(xīn)渠道

　　毛利率来看，20家(jiā)白酒(jiǔ)上市(shì)企(qǐ)业中，有17家企业毛利率在(zài)60％以上，茅台高达92％，仅3家企(qǐ)业毛利率低于50％。且有15家企(qǐ)业(yè)毛利率与上年同期相比增长，金种(zhǒng)子、洋河(hé)、伊(yī)力特、舍(shě)得、酒鬼酒5家企业毛(máo)利率(lǜ)有所下降。

　　毛利率高，印证了(le)白酒超强(qiáng)的盈利能(néng)力，但透过年报(bào)，白酒的高库(kù)存更加(jiā)值得关(guān)注。2022年，20家(jiā)A股白酒上(shàng)市公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台(tái)以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液紧随其(qí)后。

　　但从涨幅(fú)来看(kàn)，泸州(zhōu)老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干(gàn)酒等企业(yè)库存同(tóng)比(bǐ)增长超(chāo)30％，除洋河(hé)股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金(jīn)种子酒外，其他酒企(qǐ)库存增长基本都在两位数以上。

　　合同负(fù)债情(qíng)况亦能(néng)一定程度上反映当前渠道的情况。截至2022年底，18家上市酒企合同(tóng)负债整体同比减少5.47％。同期，11家公司的(de)合同负(fù)债下滑，其中酒鬼酒、古井贡(gòng)酒等同(tóng)比降幅超(chāo)五(wǔ)成(chéng)。截至今年一季度末(mò)，总(zǒng)体合同(tóng)负(fù)债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展(zhǎn)研究院专家、中国酒业资深评论员(yuán)肖竹青告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“2022年(nián)、2023年(nián)一季度白(bái)酒业(yè)绩非常优秀。但是我们发现(xiàn)整个市场除(chú)了茅台供不应求以(yǐ)外，其他(tā)产品都存在(zài)价格倒挂现象，这说明(míng)除(chú)茅台以外社会(huì)库存很(hěn)大(dà)，对白酒发(fā)展(zhǎn)来说存在隐忧。”但他也表示，“预计今年下(xià)半(bàn)年中秋节后(hòu)有望成为(wèi)酒业重回正轨发展的时间节(jié)点(diǎn)。”

　　“高库(kù)存是行(xíng)业性问题。”蔡学飞表达了同样的看法(fǎ)，他认(rèn)为，随着国家(jiā)经济面的恢复以及社会活动的复苏，会加(jiā)速(sù)去库存，特别(bié)是名(míng)酒库存(cún)会得到很大的缓解(jiě)，但是区域中小企业仍然会面临不小的库存压(yā)力。

　　日前，五粮液在(zài)投资者关系互(hù)动平台(tái)回答投资者关(guān)于库存的问题时(shí)就谈到，五粮液产(chǎn)品渠道库存量不到一个月(yuè)，属于正(zhèng)常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是常态，尤其在过(guò)去(qù)三(sān)年，受(shòu)疫情影响线下消费场景大(dà)减(jiǎn)，终(zhōng)端(duān)动销放(fàng)缓，造(zào)成(chéng)了社会库存积压。从产能来看，近十年来白(bái)酒产量在(zài)不(bù)断(duàn)下降，白酒产业存量产能过剩是不争(zhēng)的事实，未(wèi)来仍然是趋(qū)势之一。加之消(xiāo)费观念、消费习(xí)惯的变化，即使是疫(yì)情后消费(fèi)场景大规模(mó)恢(huī)复(fù)的前提下，白酒去库存依然(rán)需要时间。

　　而(ér)为去库存，全行业各环节都在努力(lì)，其中最(zuì)关键的是，亟需库存消(xiāo)化能力强(qiáng)劲的新渠(qú)道。可(kě)以看到，大(dà)小酒企均(jūn)在营销(xiāo)上大(dà)手笔(bǐ)撒(sā)钱，大部分酒企年报中销售费(fèi)用(yòng)一栏的数字(zì)在逐(zhú)年递增。

　　可以预见，2023年谁(shuí)的库存消(xiāo)化得快，谁(shuí)的(de)价格倒挂(guà)恢复得快，谁就(jiù)能(néng)在(zài)新(xīn)周(zhōu)期中(zhōng)胜出(chū)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗