金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资(zī)金三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应(y三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式īng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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