5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化(糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思huà)还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(dāng)前流(liú)动性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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