分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场基金的基(jī)金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是指因(yīn)基(jī)金资产规模较(ja5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大iào)大或者(zhě)投资者人数(shù)较多、与(yǔ)其(qí)他金(jīn)融机构或者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发(fā)生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响的(de)货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货(huò)币市场基金特征的其(qí)他(tā)条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易(yì)方(fāng)达(dá)易理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三(sān)只基金a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大规模超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)户数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货(huò)币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促(cù)使基金公司更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度集(jí)中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提升风控水平(píng)的前提(tí)下(xià)，引导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财(cái)富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明(míng)确了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)，指出(chū)基金(jīn)管理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投资理念，确保(bǎo)自身投资研究(jiū)、人(rén)员配备、系统(tǒng)运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服(fú)务(wù)、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重要货币市场基(jī)金的基(jī)金经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要(yào)满(mǎn)足(zú)多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资(zī)于具有基金托管人(rén)资格的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金融工具占基金资产(chǎn)净值(zhí)的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资(zī)产(chǎn)的规(guī)模合计不(bù)得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资(zī)者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每(měi)月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的风险准备金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防(fáng)风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动性安全产生(shēng)冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资(zī)产的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是(shì)为了更高流(liú)动性考虑，重(zhòng)要货币市场基(jī)金防范流动性风险的(de)能力将进一(yī)步(bù)提升(shēng)，将(jiāng)有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基(jī)金(jīn)类似的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了明(míng)确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，基金管理人应当综合评(píng)估重要(yào)货币市场基(jī)金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的(de)风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生(shēng)重大(dà)风险的，由(yóu)中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金(jīn)管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对(duì)于投(tóu)资(zī)者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投(tóu)资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可(kě)能会(huì)导致一些货币基金规(guī)模较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意(yì)选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护低风险偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模(mó)较大的货币规模(mó)基(jī)金如出现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的资产安全(quán)要(yào)求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考量(liàng)的(de)潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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