“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察中国出(chū)口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的(de)噪(zào)音(yīn)和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市(shì)较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量(liàng)与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济(jì)增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三年(nián吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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