财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海钢联发布数据显(xiǎn)京j属于北京哪个区的车示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永(yǒng)兴材料(liào)最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对(duì)电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求(qiú)回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产(chǎn)相比一(yī)季度(dù)会有明(míng)显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于(yú)阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍(réng)难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还(hái)需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的(de)产线(xiàn)也(yě)已经逐(zhú)渐复(fù)产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不(bù)到(dào)半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开(kāi)的(de)中国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不(bù)是(shì)正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和(hé)分析师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)已(yǐ)经(jīng)到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)进入调(diào)整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂电(diàn)了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议(yì)价(jià)权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均(jūn)进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各(gè)个(gè)环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽(suī)然京j属于北京哪个区的车需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局(jú)的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能(néng)承受价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的(de)价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外(wài)矿产的分销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采(cǎi)权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的连(lián)锁反应，并不(bù)是一个下(xià)游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏损。

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