当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题(tí)达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫(gōng)与(yǔ)国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美(měi)国(guó)财政部次(cì)日(rì)启动非常(cháng)规举(jǔ)措维(wéi)持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问题(tí)相(xiāng)关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势(shì)得(dé)到(dào)通过(guò)。议(yì)案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其(qí)尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一(y毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗ī)共和(hé)银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足(zú)够(gòu)措(cuò)施去(qù)尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承(chéng)担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模(mó)很(hěn)高的银(yín)行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持(chí)有的(de)，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的(de)石油储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部仍然(rán)致力(lì)于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石(shí)油回(huí)补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆(dòu)油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不(bù)温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制(zhì)，前(qián)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美(měi)国非农就业(yè)等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已(yǐ)是(shì)事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主需(xū)求国高库存带来(lái)的并不算(suàn)好(hǎo)的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库(kù)压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平(píng)均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油(yóu毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗)库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经(jīng)进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球经济(jì)预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完(wán)全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建议选择(zé)远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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