5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会(hu幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到(dào幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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