5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊line-height: 24px;'>池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。

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