在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市(shì)表现看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统持续贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方式(shì)提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日(rì)考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入(rù)资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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