用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏(当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网(wǎ当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的(de)BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份(fèn)额来看，用(yòng)友却(què)还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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