金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCP海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少MIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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