编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大重(zhòng)仓的(de)占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明(míng)了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市(shì)场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的(de)均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度智联主题(tí)继续(xù)增加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料(liào)放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持(chí)了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材(cái)料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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