北京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大(dà)会(huì)在奥(ào)马(mǎ)哈(hā)如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回(huí)答了(le)投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达(dá)到(dào)1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金(jīn)首席基金学家杨德(dé)龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自(zì)己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国(guó)高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来家，美(měi)国也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公开(kāi)资料(liào)，巴菲特(tè)曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资(zī)中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中国高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确(què)定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的(de)最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三(sān)分之一，其中酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为出(chū)色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行(xíng)业(yè)无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选股，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价值判断而(ér)不是价格(gé)判(pàn)断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，排(pái)名第一(yī)的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司(sī)最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过(guò)与其(qí)所(suǒ)属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出(chū)了(le)估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现(xiàn)，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱(ài)快消领域，同时也(yě)在重(zhòng)金押(yā)注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的(de)持仓(cāng)仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行(xíng)了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受过不(bù)良影(yǐng)响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之(zhī)一。而在(zài)近(jìn)五年内(nèi)，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出(chū)色，净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电(diàn)器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述(shù)三家企业(yè)的5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差(chà)来看，差距最大(dà)的(de)是(shì)主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有(yǒu)可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数(shù)的(de)-0.35％。

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