AI板块新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉(kuài)成为2023年最(zuì)火爆(bào)的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会(huì)发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善(shàn)的法律法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也(yě)明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积极(jí)参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金(jīn)科技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的(de)景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会(huì)的(de)基石。在(zài)当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机(jī)会(huì)将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网络、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金(jīn)权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业(yè)的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(ku新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ài)的配置，特别是重点布局了(le)人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过(guò)去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的(de)人(rén)工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家安(ān)全自(zì)主可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球(qiú)繁(fán)荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年三四季度布(bù)局(jú)了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说(shuō)这次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在(zài)银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去(qù)年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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