北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了(le)说明，在(zài)他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年(nián)度(dù)报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文的情况下，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货币失(shī)去信心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资(zī)或商业决(jué)定时成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的(de)股东可(kě)能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一(yī)些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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