随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)2000克是多少斤啊创(chuàng)新、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)2000克是多少斤啊A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中(zhō2000克是多少斤啊ng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数(shù)据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善(shàn)能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可(kě)能在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技(jì)术的(de)突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的(de)成长空间。

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