昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn没带罩子让捏了一节课感受)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度(dù)较高位回落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检没带罩子让捏了一节课感受修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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