A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等(děng)数据(jù)计算(suàn)，则(zé)其总市(shì)值一度(dù)达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热(rè)点催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步(bù)。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新股王(wáng)

　　weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变(biàn)化weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ong>。

　　回(huí)溯(sù)2007年中(zhōng)国石(shí)油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预(yù)期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大(dà)幅下(xià)跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人(rén)工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美股市(shì)值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度(dù)能(néng)一定程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台(tái)为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市(shì)场中的(de)积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国(guó)企数(shù)字(zì)经济担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国(guó)电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大运(yùn)营商(shāng)板块，借(jiè)助“央(yāng)企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个故事引发市(shì)场热(rè)议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是(shì)否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上(shàng)述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是(shì)由于(yú)行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经(jīng)短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重(zhòng)要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化(huà)的作(zuò)用下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的(de)通(tōng)信类资(zī)源，但作(zuò)为(wèi)央企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉(chén)重的(de)资本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技(jì)术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列信号(hào)表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联(lián)网和智能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正(zhèng)在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示(shì)，中国移(yí)动数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司移动weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗g>云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年(nián)移动(dòng)云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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