5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公(gōng)募基金公司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不(bù)足(zú)的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有大(dà)型(xíng)商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低(dī)利(lì)率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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