金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因(yī猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗n)居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去(qù)向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示在放(fàng)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映(yìng)了居(jū)民端(duān)在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷(dài)量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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