金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xí仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ng)间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三(sān)仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内(nèi)电子交易平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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