昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家月(yuè)沙(shā)河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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