北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们(men)的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发(fā)现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(z浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市hòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在(zài)于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失(shī)去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和(hé)长期防御能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷格的(de)主要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(y浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市í)嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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