近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观(guān)强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业层(céng)面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(025是哪里的区号，025是哪里的区号查询wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施(shī)工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述(s025是哪里的区号，025是哪里的区号查询hù)，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在(zài)偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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