今(jīn)年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算”字(zì)的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金(jīn)arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求(qiú)继续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的(de)银行风险事(shì)件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字(zì)经济(jì)的(de)代表行(xíng)业(yè)为互(hù)联网和(hé)先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资(zī)性价比。同(tóng)时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出人工(gōng)智能(néng)相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的(de)企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比(bǐ)显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期(qī)的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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