AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派(pài)别(bié)基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影(yǐng)响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国(guó)是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越意识到数字(zì)化(huà)的(de)重要(yào)性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国(guó)公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模(mó)式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法)向上主要是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的(de)科技板块(kuài)内会持(chí)续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可(kě)再(zài)生能源(yuán)将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大(dà)模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的(de)一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域(yù)的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国(guó)家偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法(jiā)安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情(qíng)面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年(nián)初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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