昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历为了民(mín42周是几个月，42周是几个月保质期)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告42周是几个月，42周是几个月保质期诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对(duì)于(yú)未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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