在华(huá)尔街经济(jì)学家和(hé)央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大(dà)型(xíng)基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事业(yè)和基(jī)本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷(mí)时(shí)期(qī)被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍(réng家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内)在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对防御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图(tú)表信号配置(zhì)资(zī)产的(de)计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的(de)经济数据(jù)和(hé)企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开(kāi)始。

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