金(jīn)融(róng)界(jiè)4月(yuè)26日消(xiāo)息 国内期货市场早盘收盘，商品期货(huò)跌多涨少(shǎo)，沪锡、玻(bō)璃、焦(jiāo)煤跌(diē)超2％，沪镍、甲醇、SC原油(yóu)、燃(rán)油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油(yóu)、短纤、低硫燃料油(yóu)、纸(zhǐ)浆、沪铜跌(diē)超(chāo)1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二、纯(chún)碱、菜粕、白(bái)糖涨(zhǎng)超1％。

　　南华期(qī)货(huò)：纯碱向(xiàng)下看胆(dǎn)量 向上无驱动 玻璃行情波动较大(dà)

　　短期SA属于估值(zhí)合适做(zuò)多但(dàn)是(shì)驱动有限的(de)阶段。前期我(wǒ)们做空(kōng)纯碱的(de)原因在于4月偏宽(kuān)松的预期下，存在(zài)累(lèi)库和订单(dān)下(xià)滑导致的(de)现(xiàn)货价格下降，近(jìn)几周现货也(yě)基(jī)本兑现，期货重心下(xià)移。从09可能(néng)的向上驱动来(lái)看，检修、可流通现(xiàn)货、投产(chǎn)延(yán)迟这三点可能会(huì)构(gòu)成反弹的驱(qū)动。而目前来看，投产的变数预计不大；中游库(kù)存偏低200mm是多少米，2000mm是多少米，但是现货反馈并不存在缺货迹象，基(jī)差(chà)表(biǎo)现同(tóng)样偏弱；因此09反(fǎn)弹的驱(qū)动依旧(jiù)是(shì)等待(dài)检修的兑现造成现货的趋紧反馈，短期确(200mm是多少米，2000mm是多少米què)难(nán)见得。策略上(shàng)，SA现货存在企稳(wěn)的(de)迹(jì)象(xiàng)，但(dàn)是驱(qū)动依(yī)旧(jiù)是(shì)等待检修兑现，可选(xuǎn)择9-1正套的方式入场，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现环比和同比上(shàng)都是相当出(chū)类拔萃，日均水平持平去年8月份(fèn)和2021年旺季(jì)的水平，而这一点和下游反(fǎn)馈和实际地产的表(biǎo)现并不(bù)匹配。同时，我们观察(chá)到下游(yóu)原片库存基本补至(zhì)2022年年(nián)初水平；进(jìn)入(rù)五(wǔ)月(yuè)，我(wǒ)们(men)还是得(dé)考虑(lǜ)梅雨(yǔ)季的(de)因(yīn)素，往年下游存在压缩原片库存(cún)的可能性。但是从(cóng)近期的现货反馈来看，各家玻(bō)璃厂(chǎng)继续上调(diào)现货价格，产销(xiāo)维持在较(jiào)高水(shuǐ)平，因此(cǐ)近月(yuè)确实难(nán)以出现回撤，总体还是正套思路。

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