关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经济(jì)数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务(wù)的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥一百三十(shí)条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发(fā)酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本(běn)轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一(yī)季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现(x唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥iàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构(gòu)预(yù)期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库存预估(gū)下降的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的(de)利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来(lái)西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料(liào)降至(zhì)11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各(gè)有不同。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水(shuǐ)平低是(shì)去(qù)库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压力(lì)明(míng)显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来(lái)看，短期(qī)内缺(quē)乏(fá)明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步(bù)进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发(fā)生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢(màn)了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前(qián)年度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于(yú)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴(chái)油产量的大(dà)幅(fú)波动，加(jiā)上(shàng)油脂(zhī)食(shí)用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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