2022年是(shì)国内(nèi)实(shí)施“双碳战(zhàn)略”的攻(gōng)坚(jiān)之年，作(zuò)为新(xīn)能(néng)源的(de)重(zhòng)点领域，光(guāng)伏设(shè)备行业(yè)备受瞩目(mù)。尽管在(zài)政策扶持和行业高(gāo)成长性背景下，上(shàng)市(shì)企业产(chǎn)量(liàng)不断扩大，营收、归(guī)母净(jìng)利润不断增长，但(dàn)行业内上中下游板(bǎn)块的盈利能(néng)力分化严重(zhòng)，亟待引(yǐn)起注(zhù)意。

　　金融界上市公司研究院的(de)数据(jù)显示，光伏设备产业链盈利(lì)参(cān)差不齐(qí)。光伏(fú)设(shè)备行业主要分为5大板块，分别是(shì)上游的硅料硅片生(shēng)产加工(gōng)板块，中下游的(de)光伏加(jiā)工设备、逆变器(qì)、光伏辅(fǔ)材和光伏电(diàn)池组(zǔ)件。利(lì)润结构整(zhěng)体呈现选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好金字塔(tǎ)结构，上(shàng)游(yóu)板(bǎn)块(kuài)处于(yú)金(jīn)字塔底层(céng)，2022年3家相关企业(yè)净增(zēng)长的利润贡献占(zhàn)比(bǐ)就高(gāo)达55.59％，而中下游45家企业(yè)总体利润(rùn)贡献度小，且毛(máo)利率不(bù)足20％，企业间的竞争加剧。

　　随(suí)着2023年硅料硅片价格下行预期增(zēng)加，结合(hé)对企业经营(yíng)数据变(biàn)化的分析，可以看出：光伏设备的上游将迎来(lái)降价与去(qù)库存阶段(duàn)，这对于中(zhōng)下游企业来(lái)说意味着(zhe)原材料成本(běn)得(dé)到控制，利(lì)于企业经营(yíng)能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双(shuāng)碳战(zhàn)略”背景(jǐng)下，作(zuò)为清(qīng)洁能源(yuán)重要方向的光伏(fú)设备，市(shì)场加(jiā)大(dà)对(duì)上(shàng)市公司的扶持力度。金融界上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院(yuàn)统计发现(xiàn)，行业(yè)中(zhōng)48家(jiā)上(shàng)市公司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增(zēng)加(jiā)；累计(jì)获得政(zhèng)府(fǔ)补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政府加大(dà)扶持背后，与之同步的是上市(shì)企业经营规模不(bù)断扩大，利润增速可观。产量(liàng)方面来(lái)看，根(gēn)据国家能源(yuán)局数(shù)据，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅片产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池片产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组(zǔ)件(jiàn)产量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光(guāng)伏制造端(duān)产量均(jūn)实现50％以上增速。

　　盈利方面(miàn)来看，2018年光伏设备行业实现(xiàn)归母净(jìng)利(lì)润118.05亿(yì)元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增速达(dá)到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到(dào)162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的企业，分别(bié)为8家、12家和19家。仅(jǐn)有(yǒu)福斯特、安(ān)彩高科(kē)等9家企业(yè)2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归(guī)母(mǔ)净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行业(yè)第2。公司(sī)在去年电池片(piàn)环节(jié)尤(yóu)其是大尺(chǐ)寸电(diàn)池处于供不应求的状态，年内累计实现电(diàn)池销量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增长82.65％，盈利能力(lì)持续(xù)提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设(shè)备行业(yè)归母净利润增速(sù)居前的企业(yè)

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　上游(yóu)板块毛利率2年增长(zhǎng)20个百(bǎi)分点，3家(jiā)企(qǐ)业净利润贡献过半

　　光伏设(shè)备行业整(zhěng)体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛(máo)利率分(fēn)析发现，上中下(xià)游呈(chéng)现的结果参差不齐，上(shàng)游硅(guī)料硅(guī)片享受到(dào)光伏产业的红利，行(xíng)业有(yǒu)竞争壁垒，参与(yǔ)厂商较少，企业毛利率(lǜ)较高；而中下游多数板块毛(máo)利率不及行业平均。

　　数据显示(shì)，上(shàng)游的(de)硅料硅片2020年毛(máo)利率(lǜ)为23.19％，在5个板块(kuài)中(zhōng)毛利率第(dì)2低，仅高过光伏电池组(zǔ)件(jiàn)。但2022年板块(kuài)毛(máo)利率上涨至(zhì)43.61％，成为光伏设备行业(yè)毛利(lì)率最(zuì)高(gāo)的(de)板块。

　　硅料(liào)硅(guī)片(piàn)板块毛利率较快(kuài)提升，首(shǒu)先是源于供不应求背景下的涨价。作为光伏设备行业的原材料方，硅料硅片板块可以形容其为“卖(mài)铲人(rén)”。2022全年(nián)虽然硅片价格波动巨(jù)大，但从2020年以来的数据来(lái)看，硅片价(jià)格依然处于(yú)高位。特别是上半年硅片(piàn)价格(gé)持续高位运行，硅片需求端旺(wàng)盛之下，众多硅(guī)片、电(diàn)池厂商纷(fēn)纷与硅料企(qǐ)业签订巨额订单，提前完成(chéng)备货(huò)。

　　上(shàng)游的头部企业代表之一通威股(gǔ)份，曾在(zài)2022年(nián)报中提及量价双升，指出(chū)受益于多(duō)晶硅产能缺口(kǒu)，相关(guān)产品持续扩产(chǎn)，价格同比上涨显(xiǎn)著，进而带动毛(máo)利率提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块进入(rù)壁垒高，深耕该(gāi)领域的企业(yè)容(róng)易形成(chéng)规(guī)模效(xiào)应。这一板块(kuài)仅有3家上市公司，不容(róng)易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归(guī)母净利(lì)润增速为172％，特别(bié)是大全能源2022年(nián)归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩(jì)增速领先。

　　值得注意的是(shì)，48家光伏(fú)设(shè)备(bèi)行(xíng)业2022年累计归(guī)母净利润(rùn)增(zēng)长606.30亿元，而(ér)通(tōng)威股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企业归母(mǔ)净利润(rùn)就增长了337.05亿元，占(zhàn)比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年(nián)总共实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占光(guāng)伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营情(qíng)况

选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好>

　　制(zhì)图：金融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来源选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好：巨灵财(cái)经

　　光伏中下(xià)游(yóu)”内卷”，中游两大板块平均毛利(lì)率不超17％

　　相比风光(guāng)的上游，中下(xià)游(yóu)涉及光(guāng)伏电池(chí)组件、光伏辅材等领(lǐng)域参与(yǔ)厂商(shāng)较多，企业(yè)间竞争激烈。整体(tǐ)而(ér)言，光伏设备中下(xià)游板(bǎn)块2022年毛(máo)利率(lǜ)呈现下行趋势，45家企业平均(jūn)毛利率下(xià)滑0.72％，进而影响公司盈利情况(kuàng)。上(shàng)游硅料硅片爆赚的(de)背后(hòu)，是中下游45家企业2022年归母净利润累计增长269.25亿元(yuán)，净(jìng)利润增(zēng)长贡献(xiàn)没(méi)有(yǒu)过半(bàn)。

　　从2020至2022年板(bǎn)块(kuài)毛利率数据来看，中(zhōng)下游领域(yù)的光伏加工设备和逆(nì)变器毛(máo)利率3年来基本(běn)持平，而光伏辅材和(hé)光(guāng)伏电(diàn)池(chí)组件(jiàn)毛利率下滑明显，特别是光伏(fú)电池组件成为(wèi)毛利(lì)率最(zuì)低(dī)的板块。

　　表格：光(guāng)伏设备行业(yè)不同板块的(de)毛利率情(qíng)况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财(cái)经(jīng)

　　具(jù)体(tǐ)来看，光伏(fú)电池组件(jiàn)板块11家上(shàng)市公司，平(píng)均(jūn)毛利率为(wèi)11.76％，属于沪(hù)深300的(de)头部(bù)企业隆基(jī)绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居(jū)板块第2。航(háng)天(tiān)机电、协鑫集成和亿(yì)晶光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖(gài)18家企业，企(qǐ)业数量较多竞争激(jī)烈(liè)。这一板块毛利(lì)率2020年以来逐年(nián)下滑，2022年(nián)平均(jūn)毛利率为16.85％。其中(zhōng)，由于原材料涨价等(děng)因素影响，福莱特的(de)主业光(guāng)伏玻璃毛利率下降12.39个百(bǎi)分点，影响整体毛利率。

　　相比而(ér)言，逆变器板块有6家企业，数(shù)量(liàng)相对(duì)较少，板块(kuài)整(zhěng)体毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝(jué)对龙头，阳光电源2022年(nián)毛利率(lǜ)为24.55％，提(tí)升2个百分点以上(shàng)。公(gōng)司去年逆变(biàn)器全球出货量(liàng)达77GW，逆变(biàn)设备全(quán)球累计装机量已突破340GW，逆变器在全(quán)球主流市场占有率(lǜ)第一(yī)。

　　硅料(liào)硅片(piàn)存(cún)货周转速度(dù)放(fàng)慢，中下(xià)游(yóu)盈(yíng)利能力有(yǒu)望改善

　　光(guāng)伏设备行业上游“躺赚”，中下游“内卷”是(shì)行业写照，而自2022下半年硅料硅片价格(gé)自高位(wèi)走出下(xià)行趋(qū)势，行业格局将发生怎样的改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高点(diǎn)，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根(gēn)据中(zhōng)国(guó)有色(sè)金属工业协会硅(guī)业分会公布的最新数据，5月11日(rì)当周M10单(dān)晶硅片价格(gé)区间在(zài)5.0-5.4元/片(piàn)，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格(gé)区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周(zhōu)环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料(liào)硅片(piàn)企(qǐ)业的经营数据也可看出硅(guī)片价格下跌对(duì)上游公司盈利的影响。今年一季度，大全(quán)能源(yuán)实现归母净利润(rùn)29.11亿元，同(tóng)比下(xià)滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环(huán)相比2022年同期增(zēng)长动能(néng)放(fàng)缓。

　　另外，3家企业今(jīn)年一(yī)季度存货周转率数(shù)据发现，无论是(shì)环比还(hái)是同比(bǐ)，相较而言(yán)都有明(míng)显(xiǎn)下行趋势，说明当前(qián)有库(kù)存积压风险(xiǎn)。以(yǐ)大全能源(yuán)为例，2022年一季度(dù)存货周转率为(wèi)2.08，今(jīn)年(nián)同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料(liào)硅片(piàn)企(qǐ)业存货周转(zhuǎn)率变化趋势

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　专业人士认为，上游硅料硅片面临(lín)短(duǎn)期供过于求(qiú)的局面(miàn)，在清理库存(cún)的阶段(duàn)下，硅片(piàn)价格(gé)还有进一步下行空间(jiān)。这对于光(guāng)伏电池组件、光伏加工(gōng)设备(bèi)等对(duì)中(zhōng)下游板块，将能(néng)较好控制原(yuán)材料成本，对提(tí)升(shēng)毛利(lì)率、营收率(lǜ)等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好